최근 한국 증시가 하루에도 수 퍼센트씩 오르내리며 세계 주요국 중 가장 심한 변동성을 보인 것으로 나타났습니다. 한국은행이 발표한 분석 보고서에 따르면, 올해 한국 증시의 일간 변동성은 주요 30개국 중 1위를 기록했습니다. 이 같은 극심한 급등락의 배경에는 특정 반도체 대형주로의 과도한 쏠림 현상과 레버리지 ETF 등 빚을 낸 고위험 투자의 누적이 자리 잡고 있습니다.
주요 30개국 중 변동성 1위…하루 주가 최대 4.1% 출렁
한국은행 조사 결과에 따르면, 코스피를 비롯한 국내 주요 지수는 글로벌 증시 불안 요인이 불거질 때마다 급격한 널뛰기 장세를 반복했습니다. 하루 주가 변동 폭이 최대 4.1%에 달하는 등 주요 30개국 평균을 크게 웃돌며 최고 수준의 불안정성을 드러냈습니다.
증시 전문가들은 국장 특유의 취약한 수급 구조와 외부 충격 흡수 능력 부족이 이번 변동성 확대로 고스란히 드러났다고 지적합니다.
근본 원인은 ‘삼전·닉스’ 반도체 극단적 쏠림
한국 증시가 이토록 흔들리는 근본적인 배경으로는 반도체 업종에 대한 극단적인 의존도가 꼽힙니다. 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목이 전체 코스피 시가총액과 거래대금에서 차지하는 비중이 절대적이다 보니, 글로벌 반도체 업황이나 AI 관련 뉴스 한 줄에 증시 전체가 휘청이는 구조입니다.
실제로 증시 상승기에는 두 종목의 지수 상승 기여도가 무려 99%에 달할 정도로 시장을 혼자 끌고 갔으나, 반대로 조정 국면에서는 하락세를 지탱해 줄 타 업종의 부재로 지수 전체가 급락하는 역효과를 낳았습니다.
급등락 부추긴 ‘레버리지 ETF’와 ‘빚투’ 청산
반도체 쏠림이 판을 깔았다면, 증시 폭락과 폭등을 증폭시킨 촉매제는 레버리지 투자였습니다. 지수나 특정 종목 상승 및 하락에 2배, 3배 추종하는 레버리지 ETF 투자 급증과 신용융자를 통한 ‘빚투’가 대거 누적되었습니다.
- 상승기: 레버리지 매수세가 가세하며 주가의 오버슈팅 유발
- 하락기: 손실 확대로 인한 반대매매 및 강제 청산 물량이 쏟아지며 주가 급락 가속화
한국은행은 레버리지 자금의 누적과 급격한 청산 과정이 증시의 하방 압력을 극대화했다고 분석했습니다.
한국은행 “레버리지 투자 점검 강화해야”
한국은행은 증시 변동성 완화를 위해 레버리지 투자 상품 및 신용공여에 대한 점검과 관리 감독을 강화해야 한다고 촉구했습니다. 특정 산업 및 대형주로의 쏠림 현상을 완화하고 다양한 포트폴리오 유입을 유도하는 정책적 노력도 시급한 과제로 제시되었습니다.
투자자들 역시 단기 고수익을 노린 고배율 레버리지 투자가 유동성 위기 시 막대한 손실로 이어질 수 있음을 인지하고 리스크 관리에 만전을 기해야 할 시점입니다.